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国检集团:进军工业智能领域

发布日期:2021-09-23 20:31   来源:未知   阅读:

  国检集团拟以2.86亿元收购上海美诺福科技有限公司(后文简称“美诺福”)55%股权;美诺福承诺在2021-2023年三个会计年度税后净利润合计不低于1.51亿元。

  根据公告,美诺福主营业务为工业服务业,是全国领先的实验室自动化、智能化整体解决方案提供商。美诺福2021-2023年平均净利润应达5030万元左右,则此次收购对应动态PE约10.3x左右,参考A股目前工业智能化企业估值现场报码开奖结果我们认为此次收购对价较为便宜。此外,根据此次公告,2020年,美诺福实现收入2.03亿元,净利润4472.5万元(考虑到少数股东权益,若当时并表贡献2460万元左右),相当于2020年国检集团收入/归母净利润的13.8%/10.6%,因此我们认为此次收购对公司业务规模有明显的直接提振作用,公司发展增速或再上新台阶。

  此次收购完成后,公司将正式进军工业智能领域。根据市场监管总局近期发布的《关于进一步深化改革促进检验检测行业做优做强的指导意见》,十四五期间国家将重点打造共性技术服务平台,加强政府实验室建设,解决跨行业共性技术问题,判断未来检验检测行业实验室基础技术重要性提升。根据公司年报,2020年,公司延伸服务/仪器销售收入分别为1.28亿/9400万元左右,相较于检测主业规模有限,而此次收购,不仅能够加速公司在检测仪器行业装备中的整合,大幅提升相关业务收入,同时也有利于公司提升现有实验室技术实力,进一步抢占未来竞争优势。

  根据公司公告,美诺福在钢铁及水泥领域实验室自动化、智能化技术达到了国内外先进水平,同时储备了大量的客户资源,我们判断此次收购有助于公司拓展钢铁、水泥、有色等领域的业务,从而在碳中和推进背景下,进一步打开公司成长空间。2020年以来,公司跨地域、跨领域发展加速,先后收购广州京诚、湖南同力、辽宁奉天、烟台方圆等非建工建材领域检测企业,此次收购美诺福后,公司检验检测及设备销售、延伸服务业务均得到提升,综合化发展进一步加速。而8月,公司公告第二期股票期权激励计划,也彰显了管理层对于公司中长期发展的信心。

  维持盈利预测不变。预计2021-2023年公司收入17.9/22.7/27.3亿元,归母净利润2.92/3.85/4.65亿元,EPS分别为0.48/0.64/0.77元,对应9月16日收盘价19.84元PE为40.2/30.5/25.2x。考虑到公司在费建材建工检测领域扩张加速,综合化发展更进一步,未来预期及关注度有望上升,参考A股综合检测标的华测检测估值(45.3x2022PE),上调估值至2022年43xPE,对应上调目标价至27.52元(原:25.60元),维持“买入”评级。

  风险提示:并购进度低于预期,成本高于预期,行业整合慢于预期,系统性风险。304不锈钢板价格进一步上升